瑞银证券：利率产品长期限品种安全边际高
摘要：三季度，预计债券市场面临的基本面环境核心仍然是资金利率的抬升和经济下行的交织。我们预计10年期国债的收益率在三季度可能仍将围绕3.3%-3.70%的区间震荡。短期内资金价格的抬升和去杠杆未来可能推动经济增速的进一步下行，融资需求的削弱和基准利率的最终下调，因此从中期来看，10年期国债等长久期利率品种目前投资的安全边际较高。
三季度，预计债券市场面临的基本面环境核心仍然是资金利率的抬升和经济下行的交织。在这样的基本面环境下，当前收益率曲线平坦甚至倒挂的状况有可能会持续一段时间。我们预计10年期国债的收益率在三季度可能仍将围绕3.3%-3.70%的区间震荡。短期内资金价格的抬升和去杠杆未来可能推动经济增速的进一步下行，融资需求的削弱和基准利率的最终下调，因此从中期来看，10年期国债等长久期利率品种目前投资的安全边际较高。投资者可以延长投资组合久期至年。非国开行政策性金融债能够给投资者提供更高的绝对收益和利差保护，我们认为其相对投资价值优于国债。而国开行债相对于非国开行债的相对价值并不突出。至于浮息债，我们目前更看好Shibor为浮息基准的品种。
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