6.30现货白银、宁贵银行情分析：
*签克劳福德放弃哈德森*哈德森高层：要求难满足
周K线图中：上升通道运行。长线逄低做多。
宜州兰绍金被评为全国双拥模范个人
摘要：1、新华百货是深刻了解西北市场的卓越经营者，在外来者对银川宏观面上的统计数据望而却步之时，新华百货抓住银川辐射性的市场特点，成功挖掘市场空间。物美商业选择入主新华百货，一是因为其优秀的领导班子，二是因为其深谙西北市场。2、新华百货在银川处于绝对垄断地位，占据零售市场的半壁江山，在中高端百货市场上，更是全部垄断，使其成为强有力的市场定价者，跟北京、上海等大城市百货业竞争激烈、打折促销不断的情况相比，公司打折活动较少，在赚到营业额的同时更赚到了利润，使其毛利率及净利率远远高于同业平均水平。3、东方红广场经过较短的市培育期，很快实现盈利，将成为公司未来的盈利增长点，07年可望实现1300万元的净利润。公司还致力于内生性增长的提高，通过尝试提高自营比例、调整品牌结构、提高经营效率等手段不断提升其利润率水平。4、公司的超市和家电销售将稳定增长，超市将以直营为主，停止加盟店的授权。10月份新开的大武口超市07年上半年将实现盈利。保守估计，超市净利润将以20%的年复合增长率增长。公司的家电业务中通讯器材销售是主要利润增长点，与电信、移动的捆绑式经营为其带来稳定收入增长。乳业将逐渐边缘化，公司表示要把商业做专做精，不搞盲目多元化。5、公司不把开店数量作为经营目标，但表示也不会放弃对周边市场的渗透，如西安、兰州市场。一、新华百货，深谙当地市场的卓越经营者1、关于银川零售市场的疑问：新华百货是银川市零售市场的绝对垄断者，鲜有外来进入者，这一方面可以说明新华百货市场控制力强，另外是否也说明银川市的零售市场已无潜力可挖，无法吸引到足够的注意力？单从统计数据上来看，银川市的零售市场外部条件比较一般，主要经济指标的增长率较高，但绝对值偏小：06年，银川市常驻人口150万，社会消费品零售总额为108.71亿元（大商股份06年销售额为106.64亿元），消费市场规模较小。2、实际情况：新华百货是深谙当地市场的卓越经营者，有着独到的洞察力和非凡的行动力，总能敏锐地挖掘出新的市场空间以扩大市场份额，在对实际情况进行详尽分析的基础上，做到每开一家店就成功一家店。很多外来进入者因银川市并不十分乐观的统计数据而止步，而新华百货做为本土成长起来的优秀零售商，深谙银川市零售市场的特点：一是人民的消费观念不落伍，追求时尚，高端百货及知名品牌的购买力较强；二是市场具有辐射性，周边很多矿区的职工选择在银川市买房，让子女在银川受教育，其消费也主要集中在银川市。新华百货中高档商品的主要顾客群就是矿区收入较高的职工。银川市的城市化进程也比较快，新城区已经形成，在被问到这些新社区的建成是否为新华百货带来新的空间时，公司表示不会盲目进驻，主要原因是这些社区的入住率较低，相关设施并不成熟，尚不具备所需的市场氛围，但会密切关注。公司的目标不是追求店面的数量，而是追求店面的赢利性。正是因为对当地市场的深刻洞察，新华百货牢牢占据银川市场、排除外来竞争者。一个比较经典的案例能够说明问题：在KFC落户银川市之前，曾经对银川消费市场进行调研，光看统计数据，使KFC在银川市场之外徘徊了几年。后来KFC选择跟新百走，在有新百的地方开店，果然大获成功，第一家店面开业的一个月内成为全国销售额前三的单店。物美之所以选择新华百货看中的也是这一点，要想搭建向整个西北扩张的平台，新华百货的市场洞察力和卓越领导班子无疑是其首选。二、绝对垄断的市场地位意味着较高的利润率银川市零售企业不多，新华百货在当地占据绝对垄断地位，在当地人心目中新华百货就是银川市商业的代名词。06年，银川市限额以上批发零售企业实现社会消费品零售额45.85亿元，其中十强企业零售额达27.44亿元，占比59.85%，而新华百货在十强中占比达83.75%。十强企业中排名前四位的均属银川新华百货旗下店面。银川市核心商业区位于新华街，几乎是银川市唯一的大型商圈。聚集了新华百货大楼、新百东方红广场店、新华百货购物中心以及华联商厦四家百货店，前三家均属公司旗下，并且市场定位各有不同：新百大楼主要定位为高端百货、东方红广场主要定位为中端百货，而购物中心则定位中低端百货，避免了同业竞争的问题，虽然有个别品牌上的重合，不过目前正处在调整过程当中。在细分市场上，高端市场完全被新百所垄断；中低端市场则仅有华联商厦一家竞争者。目前市场上也不存在潜在的进入者，主要原因是由于新百垄断力太强导致其他零售商进入成本太高。新百在所有的区域百货当中，具有独一无二的垄断能力，这意味着极强的市场定价能力。在北京、上海等一线城市百货店竞争激烈，几乎天天有促销、月月有打折，最终的结果是赚了销售额却没有赚到利润。而新华百货的情况却不同，除了一些特定的节日，商场很少有打折活动，实实在在赚到利润，导致其销售利润率高于同行。三、东方红广场以及百货结构调整成为未来利润增长点1、东方红广场是未来盈利增长点：东方红广场自去年1月开业以来，经过了短短一年的培育期（从全国来看，大型商场的平均培育期为3年），由06年亏损1400万元到今年上半年实现销售收入1.33亿、盈利930万元，大大超出市场预期。东方红广场青春时尚的风格、中档的消费定位以及较为独特品牌设置完善了新华百货的经营结构，预计至年底，东方红广场可实现销售收入突破2个亿，净利润实现1300万元。公司对百货的外生性扩张较为谨慎，公司表示，一个新增门店的成败将影响整个公司的成败，目前公司虽然不缺乏扩张资金，但绝对不会盲目追求门店数量。2、努力提高内生增长能力：1）盈利模式的探索。目前公司的百货经营中，自营比例大约占10%，主要针对黄金和化妆品等利润率较高、管理简便的商品；联营比例达到80%，主要针对服装等商品，剩下的10%为出租场地形式，新华百货也在致力于尝试提高自营比例，但由于西北地区经销商较为弱势，因此，公司自营进程不会太快。2）品牌结构的调整。通过深入的市场调研，抓住市场潮流，找准市场定位，形成错位经营，提高盈利能力。3）提高经营效率。通过加强管理和内控，降低成本及费用，提高利润率水平。公司从06年开始实施的奖励基金计划也旨在于此。4）与物美实现系统上的对接，借鉴物美先进的经营模式和流程管理。四、超市和家电销售经营稳定，乳业边缘化1、新华百货目前拥有30家连锁超市，其中直营店12家，加盟店15家；3000平米以上的大店有7家。由于管理不便及监控难度较大，公司目前已经停止授权加盟店，以后都将采取直营方式。公司的超市业务平稳增长，07年上半年新开吴忠店，10月份新开大武口店，由于超市的市场培育期较短，因此新开门店将较快贡献利润。公司虽然目前没有下一步的店面扩张计划，但是超市开店比较迅速，08、09年也将有合适门店开出，我们预计未来几年，超市净利润的复合增长率至少超过20%。2、新华百货家电销售与超市业务一样稳定增长，目前的竞争对手主要是两家大中电器加盟店。公司家电销售中最为突出的是通讯器材销售，与电信及移动形成捆绑式经营（在电信及移动的营业厅租赁一部分场地进行销售），目前拥有20多个门店，06年实现1400万净利润。由于门店仍在不断扩大，这部分收入将稳定上升。3、公司表示，对于乳业将保持目前的参股形式，其业绩对公司影响较小。由于工业经营模式与商业经营模式差异很大，因此公司将扬长避短，在商业上做专做精，不搞无效率的多元化。五、未来的发展战略及业绩预测新华百货未来的发展战略主要是立足于银川市场，不断对现有门店进行挖潜，提高经营效率及盈利水平，在此基础上，密切关注整个西北市场，在时机成熟时，向临近市场扩张，如西安、兰州等地。(本文来源：江南证券)